公牛集团(603195):2025H1业绩短期承压,积极孵化新业务

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入81.68亿元，同比下降2.6%；归母净利润20.6亿元，同比下降8.0%。2、分业务看，电连接产品收入36.62亿元，同比下降5.37%；智能电工照明产品收入40.94亿元，同比下降2.78%；新能源产品收入3.86亿元，同比增长33.52%。3、公司毛利率为42.33%，同比下降0.62个百分点；归母净利率为25.22%，同比下降1.48个百分点。4、公司积极布局数据中心业务，与字节跳动、腾讯等客户合作；同时拓展太阳能照明业务，推出新产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为173.8亿元、184.53亿元、195.8亿元，分别同比增长3.3%、6.2%、6.1%；归母净利润分别为41.79亿元、47.18亿元、50.59亿元，分别同比增长-2.2%、12.9%、7.2%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速放缓风险，市场竞争加剧风险，新业务发展不达预期风险，新渠道、新市场开拓不达预期风险，原材料价格波动风险。

  

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