同飞股份(300990):25H1业绩优异,液冷业务打开成长空间

#核心观点：1、2025H1公司营收12.64亿元，同比增长58.04%；归母净利润1.25亿元，同比增长466.71%；扣非归母净利润1.22亿元，同比增长507.59%；毛利率23.65%，同比提升2.77个百分点。2、2025Q2营收6.90亿元，同比增长31.40%；归母净利润0.63亿元，同比增长272.70%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长276.93%。3、产品应用领域包括数控装备、电力电子、储能、半导体、数据中心、新能源汽车等。4、2025H1电力电子装置温控产品营收8.19亿元，同比增长77.48%，毛利率20.01%，同比上升5.02个百分点；数控装备温控产品营收3.89亿元，同比增长24.54%，毛利率28.75%，同比增长0.28个百分点。5、客户包括思源电气、四方股份、海天精工、纽威数控、宁德时代、阳光电源、中国中车、北方华创、芯碁微装、晶盛机电等。6、积极布局数据中心液冷业务，推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，产品包括液冷分配装置、冷液分配管、预制化管路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体等，已拓展科华数据、东莞泰硕电子有限公司等客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为30.55亿元、40.25亿元、49.03亿元，归母净利润分别为2.64亿元、4.00亿元、5.64亿元，给予2026年45倍PE估值，目标价106.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期

  

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