康隆达(603665):Q2受关税影响,超高纤维腱绳取得阶段性成果

#核心观点：1、2025H1公司收入7.13亿元，同比增长3.63%；归母净利润1.12亿元，同比增长323.61%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长214.10%；经营性现金流0.20亿元，同比增长366.64%。非经常性损益主要为转让子公司投资收益1亿元。2、2025Q2收入3.34亿元，同比下降20.81%；归母净利润-0.02亿元，同比下降113.68%；扣非归母净利润-0.02亿元，同比下降131.90%。Q2亏损主要受锂业亏损及汇兑损失影响。3、越南基地20条特种防护手套生产线和12条一次性丁腈手套生产线已投产，特种防护手套年产能800万打，丁腈手套年产能350万箱。4、锂业合计亏损0.27亿元，协成锂业收入41.67万元、净亏损0.17亿元；天成锂业收入0.70亿元、净亏损0.10亿元。5、全资子公司金昊新材料拥有超高分子量聚乙烯纤维产能1000吨/年，在预溶胀解缠纺丝母料等技术实现量产突破，腱绳材料开发取得阶段性成果。6、2025H1毛利率20.30%，同比下降3.84个百分点；存货金额3.74亿元，同比下降25.59%；应收账款1.88亿元，同比下降1.42%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入18.60/21.97/24.99亿元，归母扣非净利润1.30/2.25/2.85亿元，每股收益0.81/1.40/1.77元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：碳酸锂价格大幅波动；越南项目进度不及预期；大股东股权质押风险；系统性风险。

  

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