中国铁建(601186):Q2业绩环比改善,海外业务持续亮眼-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收4892亿元，同比下降5.2%；归母净利润107亿元，同比下降10%。2、Q2业绩环比改善，营收同比下降4%，归母净利润同比下降5.6%。3、分业务看，工程承包营收4346亿元同比下降4%，工业制造营收118亿元同比增长5%，地产开发营收208亿元同比下降34%。4、分区域看，境内营收4521亿元同比下降7%，境外营收371亿元同比增长20%。5、2025H1新签合同额10562亿元同比下降4%，其中Q2单季新签5633亿元同比增长2%。6、境外新签合同额1141亿元同比增长57%。7、H1经营现金流净流出795亿元，较同期收窄22亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为210亿元、214亿元、218亿元，同比分别下降5.6%、增长2.1%、增长1.7%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：基建投资不及预期、海外业务经营风险、应收账款减值风险等。

  

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