分众传媒(002027):业绩彰显经营韧性,高分红持续回馈股东

#核心观点：1、2Q25收入同比增长0.52%至32.55亿元，归母净利润同比增长5.25%至15.30亿元，扣非净利润同比增长18%至14.8亿元，业绩符合预期。2、中期分红0.1元/股（含税），合计派息14.4亿元，分红率54%。3、1H25楼宇媒体收入同比增长2%，互联网广告主投放金额达9.85亿元，同比增长89%，主要受益于即时零售等领域竞争加剧及平台服务型业务推广。4、日用消费品广告主贡献收入占比56%。5、2Q25毛利率71.4%，创2021年以来季度新高，成本控制能力增强。6、信用减值损失冲回约1108万元，资产质量提升。7、海外市场韩国重归盈利轨道（上半年盈利2021万元），新加坡市场维持盈利（盈利1510万元）。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测55亿元，2026年58亿元。维持跑赢行业评级及目标价10元，对应25倍2025年市盈率和26倍2026年市盈率，上行空间20%。

  

   #风险提示：宏观经济低迷，并购交易进展低于预期，行业政策变化，投资项目减值。

  

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