中远海能(600026):25H1归母净利18.7亿元,静待运价回暖-2025中报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入116.42亿元，同比下降2.55%；归母净利润18.69亿元，同比下降29.16%；扣非归母净利润17.73亿元，同比下降32.24%。2、Q2归母净利润11.62亿元，环比Q1增长64.16%，主要受益于外贸油运市场景气回升。3、业务模式为“内贸油运和LNG运输提供稳定收益，外贸油运提供业绩弹性”。内贸油运上半年毛利6.62亿元，同比下滑6.8%；LNG运输贡献归母净利润4.24亿元，同比增长5.7%；外贸油运上半年毛利12.89亿元，同比下降49.1%，但Q2环比反弹40.3%。4、行业方面，需求端OPEC+增产预期和地缘政治风险利好VLCC需求；供给端新船交付少，老龄化问题突出，制裁趋严加速老旧运力出清。5、公司拟定增募资不超过80亿元，用于建造6艘VLCC、2艘LNG船和3艘阿芙拉型油轮，并积极扩张LNG业务，参与投资87艘LNG船（35艘在建），布局绿色燃料船舶和能源化工品物流链。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别达到46.8亿元、49.2亿元、50.0亿元。考虑到全球油轮市场有望持续维持高景气，公司是全球油运龙头企业，将持续受益于油运景气向上，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：俄乌、红海局势缓和，关税战导致经济回落等。

  

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