东华科技(002140):Q2业绩大幅提速,西部煤化工放量打开空间-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收47.8亿元，同比增长9%；归母净利润2.4亿元，同比增长15%；扣非业绩2.3亿元，同比增长31%。2、Q2单季归母净利润同比增长36%，扣非业绩同比增长36%，主要受益毛利率提升。3、分业务看，化工工程/环保/其他业务营收分别为40/3.6/4亿元，同比分别+9%/-37%/+280%。4、分区域看，境内/境外营收分别为44/4亿元，同比分别+1%/+2941%；境内西北地区营收24亿元，同比增长149%。5、2025H1综合毛利率9.1%，同比提升0.7个百分点；Q2单季毛利率9.4%，同比提升1.6个百分点。6、2025H1新签订单78亿元，同比增长24%；Q2单季新签59亿元，同比增长42%。7、截至25Q2末，在手订单513亿元，为24年营收的5.8倍。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.8/5.5/6.4亿元，同比增长16%/16%/16%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新疆煤化工投资规模不及预期、项目建设进度不及预期、实业投产运营情况不及预期风险等。

  

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