山东威达(002026):电动工具业务显韧性,海外布局初显成效
华安证券 2025-08-30发布
#核心观点:1、2025H1实现营收9.14亿元,同比-15.37%,归母净利1.58亿元,同比+9.31%,扣非归母净利1.38亿元,同比+8.48%。毛利率为25.09%,同比提升1.06Pct。2、2025Q2实现营收4.74亿元,同比-19.85%,归母净利0.99亿元,同比+14.98%,扣非归母净利0.88亿元,同比+13.63%。毛利率为25.65%,同比提升1.12Pct。3、分行业板块:电动工具配件业务5.57亿元,同比-6.47%;高端智能装备制造业务0.70亿元,同比-17.26%;新能源行业业务2.61亿元,同比-28.86%。4、分地区:国内业务营收5.47亿元,占比59.78%;国外业务营收3.68亿元,占比40.22%,海外业务占比提升。5、越南子公司收入同比增长139.07%,净利润同比增长261.07%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年收入分别为25.59/29.00/32.16亿元;归母净利润分别为3.22/3.66/4.00亿元,对应PE分别18.7/16.5/15.1倍,维持“买入”评级。
#风险提示:原材料价格上涨风险;公司订单交付不及预期;公司海外业务推进不及预期;行业竞争加剧风险。
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