金新农(002548):业绩大幅减亏,股权激励彰显发展信心

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入23.76亿元，同比增长10.38%；归母净利润为-2350.70万元，同比大幅减亏。2、饲料业务销量52.10万吨，同比增长44.23%，远高于行业7.7%的增幅；产能利用率上升6个百分点，单吨制造费用下降10%。3、生猪养殖业务销量63.23万头，同比增长5.57%；毛利率提升0.24个百分点。4、销售、管理、财务、研发四项费用率同比变化+0.26、-0.27、-0.58、-0.07个百分点，推动亏损收窄。5、公司发布股权激励计划，包括股票期权和限制性股票，预计总成本分别为623.50万元和5150.88万元，2025-2028年分期摊销。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为50.43亿元、63.94亿元、75.78亿元；归母净利润分别为0.37亿元、0.74亿元、1.25亿元；对应PE分别为92.4倍、46.1倍、27.2倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：消费需求不及预期、生猪价格波动风险、宏观环境波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。