光大银行(601818):资产平稳增长,投资收益亮眼-2025年中报点评

#核心观点：1、光大银行2025年上半年实现营收659亿元，同比下降5.57%；归母净利润246亿元，同比增长0.55%，盈利增速相对平稳。2、2025年上半年净息差1.40%，同比下降14BP，降幅边际收窄；负债成本节约对冲了资产收益下降。3、2025Q2末贷款总额4.08万亿元，同比增长4.90%；其中对公贷款同比增长10.13%，零售贷款同比微增0.25%。4、2025Q2末存款余额4.25万亿元，同比增长10.59%。5、2025年上半年中收同比微降0.85%，投资净收益同比增长33.41%。6、2025Q2末不良率1.25%，连续多个季度持平；拨备覆盖率172.47%。7、2025Q2末核心一级/一级/资本充足率分别为9.49%/11.55%/13.53%，较2025Q1末均有小幅上升。8、2024年普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至30.14%。

  

   #盈利预测与评级：预计光大银行2025-2027年归母净利润分别为417亿元、418亿元、424亿元，同比增速分别为0.05%、0.20%、1.51%；当前股价对应2025-2027年PB分别为0.44倍、0.43倍、0.41倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

  

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