以岭药业(002603):业绩持续恢复,新药研发推进顺利-业绩点评
湘财证券 2025-08-30发布
#核心观点:1、2025H1公司实现营业收入40.40亿元,同比下降12.26%;实现归母净利润6.69亿元,同比增长26.03%。2、2025Q2利润端延续好转趋势,业绩拐点再次验证。2025H1毛利率为59.48%,同比上升6.11pct;净利率为16.47%,同比上升5.03pct。3、部分中药材价格持续回落,成本整体下降。心脑血管类产品毛利率同比上升12.77pct;呼吸系统类产品毛利率同比上升5.22pct;其他专利产品毛利率同比上升12.82pct。4、经营性现金流净额为8.32亿元,较一季度末增加4.92亿元,继续改善。5、新药研发推进顺利,中药方面有4款处于申报新药阶段,5款处于Ⅱ期临床阶段;化生药方面有4款创新药进入临床阶段。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年营收分别为88.04/98.84/110.16亿元,同比增长35.19%/12.26%/11.45%;归母净利润分别为12.58/14.15/15.24亿元;EPS为0.75/0.85/0.91元,维持“买入”评级。
#风险提示:(1)公司市场开拓、销量增速低于预期;(2)原材料价格涨幅过大;(3)药品降价幅度超出预期。
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