共创草坪(605099):海外市场延续增长,25Q2净利率改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收16.8亿元，同比增长11.4%；归母净利润3.4亿元，同比增长21.7%；扣非归母净利润3.4亿元，同比增长23.0%。2、25Q2公司实现营收8.9亿元，同比增长8.2%；归母净利润1.9亿元，同比增长16.4%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长16.4%。3、分产品看，休闲草/运动草/仿真植物及其他分别实现营收11.95/2.89/1.90亿元，同比分别增长11.79%、下降4.18%、增长46.00%，仿真植物等新品类业务成为新的增长点。4、分地区看，海外/国内市场分别实现营业收入15.99/0.83亿元，同比增长12.88%、下降10.72%，欧美市场贡献海外市场主要增量。5、25H1公司毛利率达33.2%，同比提升2.3个百分点；归母净利率20.5%，同比提升1.7个百分点。6、25Q2公司毛利率达33.9%，同比提升2.6个百分点，环比提升1.3个百分点；归母净利率21.2%，同比提升1.5个百分点。7、公司在中国淮安、越南西宁及印尼西爪哇拥有三大生产基地，合计年产能力11600万平米；越南三期、印尼等新产能项目处于设备调试或安装阶段，全面投产后总产能将达到17600万平米。8、2023年公司全球市占率达16.7%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为6.39/7.64/8.97亿元，对应PE为20/17/15倍。维持"强推"评级，目标价39.7元。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上行。

  

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