申通快递(002468):Q2归母净利2.17亿,同比下降12％,看好反内卷下,拐点型企业弹性释放-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入250.2亿元，同比增长16.0%，归母净利润4.53亿元，同比增长3.7%。2、2025Q2收入130.3亿元，同比增长13.9%，归母净利润2.17亿元，同比下降11.9%。3、2025H1业务量123.5亿件，同比增长20.7%，市占率12.9%，同比提升0.15个百分点。4、2025H1单票快递收入2.0元，同比下降4.2%，单票归母净利0.037元，同比下降0.006元。5、公司拟收购丹鸟物流100%股权，切入高价值品质快递市场，丰富产品矩阵。6、公司持续投入产能建设，2025年底常态吞吐产能有望提升至日均9000万单以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.5亿元、18.5亿元和21.4亿元，对应EPS分别为0.88元、1.21元和1.40元，PE分别为20倍、14倍和12倍。给予2026年18倍PE，目标价21.7元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。

  

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