巨人网络(002558):Q2收入亮眼,《超自然行动组》接过增长大旗

#核心观点：1、公司1H25实现收入16.6亿元，同比增长16%；归母净利润7.8亿元，同比增长8%。其中Q2收入9.4亿元，同比增长28%；归母净利润4.3亿元，同比增长17%，略超预期。2、基本盘稳健，《原始征途》《王者征途》小游戏驱动“征途”IP大盘同比稳增，《原始》双端月流水稳定在1亿元；《球球》5-6月日活同比大幅增长。3、爆款新品《超自然行动组》成为增长驱动，商业化提速后日活/流水持续走强，Q2流水同比增长41%、环比增长25%至10-11亿元。4、《超自然行动组》7月达成同时在线人数突破100万，7月流水环比翻倍以上，8月环比增长50%+。5、第二款新品《名将杀》7月获取版号，8月27日开启首轮付费测，具备超预期潜质。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年营收预测为49亿元、70亿元、80亿元；上调归母净利润预测为24.0亿元、35.1亿元、40.3亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业监管政策边际变化风险，游戏项目延期/表现不及预期风险，资产减值风险。

  

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