广汽集团(601238):业绩表现略低预期,静待一体化改革效果显现-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年第二季度公司营业收入为227.3亿元，同比下降8%，环比增长14%。2、归母净利润为-18.1亿元，同比由盈转亏，环比亏损扩大。3、广汽乘用车和广汽埃安第二季度批发销量分别为7.7万辆和6.2万辆，同比分别下降25%和21%，但环比分别增长11%和31%。4、第二季度销售毛利率为-3.4%，同比下降10个百分点，环比下降3.6个百分点。5、广汽本田和广汽丰田第二季度销量分别为6.2万辆和18.3万辆，同比分别下降32%和增长2%。6、广汽本田和广汽丰田2025年上半年利润分别为-4.1亿元和33.1亿元。7、第二季度投资收益总额为12.3亿元，同比下降13%，环比增长5%。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025年、2026年、2027年归母净利润预期至-3.6亿元、13亿元、46亿元。对应2026年、2027年市盈率分别为59倍和17倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险；对外合作进展低预期等。

  

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