山东高速(600350):业绩同比增长,H1通行费收入提升

#核心观点:1、1H2025公司实现营业收入107.4亿元,同比下滑11.5％;归母净利润17.0亿元,同比增长3.9％。2、营业收入下滑主要因路桥项目建造服务收入减少;通行费收入(含税)49.1亿元,同比增长5.5％,其中济菏高速通行费收入同比增长165.5％,济青高速通行费收入14.8亿元,同比增长0.57％。3、毛利率34.4％,同比增长5.7个百分点;期间费用率13.1％,同比增长1.4个百分点,财务费用率7.7％是主因。4、旗下齐鲁高速集团净利润2亿元,同比下降21.6％;轨道交通集团净利润2.2亿元,同比增长14％;信息集团净利润0.8亿元,同比增长20.5％。

  

   #盈利预测与评级:维持2025-2027年归母净利润预测为34.9亿元、36.4亿元、38.9亿元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:经济修复不及预期风险,改扩建工程建设进度不及预期风险,高速公路收费政策变化风险,投资收益大幅缩减风险。

  

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