万兴科技(300624):移动化+AI化驱动产品增长-2025年中报点评报告
浙商证券 2025-08-30发布
#核心观点:1、25H1营收7.60亿元,同比增长7.77%;归母净利润-0.53亿元,扣非归母净利润-0.65亿元。Q2营收3.80亿元,同比增长9.53%;归母净利润-0.20亿元,扣非归母净利润-0.27亿元。2、视频创意业务营收5.12亿元,同比增长11.15%;万兴喵影桌面端新增AI功能,移动端收入翻倍。绘图创意业务营收0.44亿元;万兴脑图AI功能提速,万兴图示移动端用户活跃度提升20%。文档创意业务营收0.56亿元;万兴PDF移动端收入增长25%,AI响应效率提升。实用工具营收1.45亿元,同比增长20.83%;优化Mac生态,推出新品。3、移动端收入同比翻倍增长,占软件总收入超20%;视频创意类移动端收入翻倍,文档创意类移动端收入增长25%;万兴图示移动端月活提升超20%。4、AI原生应用上半年收入超6000万元,占软件总收入8%,同比增长超200%;传统产品AI加持下收入提升:万兴喵影AI积分收入占比达6%,万兴PDF AI收入翻倍,万兴图示AI功能次日留存率提升6个百分点;AI调用量超5亿次,同比增长超2倍;自研天幕2.0文生视频性能国内Top5,原子能力平均提升90%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年营业收入为16.19亿元、18.85亿元、22.30亿元,归母净利润为0.00亿元、1.00亿元、1.45亿元,EPS为0.00元、0.52元、0.75元,维持“买入”评级。
#风险提示:营销成本上升风险;新兴市场拓展不及预期风险;汇率波动风险。
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