亚太股份(002284):25Q2业绩快速增长,新项目逐步释放-25H1业绩点评

#核心观点：1、25H1汽车基础制动系统营收约18.08亿元，同比约+21.26%；汽车电子控制系统营收约7.12亿元，同比约+62.42%。2、25H1新启动114个项目，其中55个涉及汽车电子控制系统产品；新量产70个项目，覆盖吉利汽车、零跑汽车、一汽红旗、重庆长安、深蓝汽车、上汽大通、长安Mazda等多个客户。3、下游客户吉利、长安、上汽通用五菱25Q2产量合计约171.06万辆，同比约+16.07%，环比+5.81%。4、25Q2毛利率约19.84%，同比约+1.49pct；净利率约7.48%，同比约+3.02pct。5、25Q2期间费用率合计约11.17%，同比-0.43pct，环比-0.60pct。6、25H1新获国内外客户订单金额合计约36.8亿元，预计陆续于2026~2027年量产。7、公司摩洛哥生产基地项目（年产制动钳总成265万件）正在有序推进中。8、公司在新能源汽车领域研发成果涉及Emb、E-pedal、Sbw、Ecas、底盘域控等线控产品；角模块技术集成轮毂电机、电子机械制动、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器，已亮相2025年上海车展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别约为51.34亿元、61.61亿元、72.83亿元，同比约+20.5%、+20.0%和+18.2%；归母净利润分别约为3.51亿元、4.54亿元和5.77亿元，同比约+64.9%、+29.2%和+27.2%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济周期波动、市场竞争激烈、产品价格下降、毛利率下降、募投项目实施进度不及预期的风险。

  

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