上汽集团(600104):经营性盈利同比大幅增长,尚界H5和MG4销量有望共振-中报点评

#核心观点：1、上半年营业收入2943.36亿元，同比增长6.2%；归母净利润60.18亿元，同比下降9.2%；扣非归母净利润54.31亿元，同比增长432.2%。2、2季度营业收入1566.56亿元，同比增长13.4%，环比增长13.8%；归母净利润29.94亿元，同比下降23.5%，环比下降1.0%；扣非归母净利润25.81亿元，同比增长334.6%，环比下降9.4%。3、母公司报表毛利率8.7%，同比提升5.9个百分点；自主净利润-13.93亿元，较同期减亏12.38亿元。4、上半年海外销量49.41万辆，同比增长1.3%；上汽国际实现归母净利润9.92亿元。5、上汽大众净利润8.84亿元，同比增长2.3%；上汽通用净利润约5.88亿元，同比扭亏为盈。6、尚界H5预售24小时小订突破5万辆；全新MG4预售订单破3万辆。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为1.05、1.17、1.31元，维持可比公司25年PE平均估值25倍，目标价26.25元，维持买入评级。

  

   #风险提示：公司改革力度低于预期、上汽自主及合资品牌销量低于预期、汽车出口政策变化影响、汽车行业价格战风险。

  

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