先导智能(300450):业绩拐点已现,25H1现金流大幅增长-中报点评

#核心观点：1、先导智能2025年H1营收66.10亿元，同比增长14.92%，归母净利润7.40亿元，同比增长61.19%。2、2025年Q2营收35.12亿元，同比增长43.85%，环比增长13.35%；归母净利润3.75亿元，同比扭亏为盈，环比增长2.67%。3、锂电池智能装备业务营收45.45亿元，同比增长16.40%，毛利率35.06%，同比下降6.80个百分点。4、光伏智能装备业务营收5.31亿元，同比增长32.04%。5、海外业务收入11.54亿元，同比增长5.42%，毛利率提升至40.27%。6、整体费用率24.06%，同比下降1.60个百分点，销售、管理、研发费用率均下降。7、经营活动现金流23.53亿元，相较于2024年H1的-15.67亿元大幅增长。8、公司在全固态电池整线解决方案方面取得进展，已向多家行业领军企业交付设备并获得订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.58亿元、21.95亿元、26.37亿元，对应EPS为1.12元、1.40元、1.68元。维持“买入”评级，目标价42.56元。

  

   #风险提示：贸易壁垒及汇率波动风险；行业竞争加剧及下游扩产不及预期；新技术拓展不及预期。

  

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