国投电力(600886):上半年公司业绩稳健,雅砻江电量显著提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入256.97亿元，同比下降5.18%；归母净利润37.95亿元，同比增长1.36%。2、水电业务营收125.72亿元，同比增长7.9%，毛利80.19亿元，同比增长8.7%。3、火电业务营收89.37亿元，同比下降23.6%，毛利12.96亿元，同比下降19.4%。4、新能源业务营收26.48亿元，同比下降2.5%，毛利11.79亿元，同比下降23.8%。5、水电上网电量475.08亿千瓦时，同比增长10.33%；火电上网电量207.90亿千瓦时，同比下降21.48%；新能源上网电量68.81亿千瓦时，同比增长18.08%。6、平均上网电价0.353元/千瓦时，同比减少6.4%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为71.9亿元、74.3亿元、75.8亿元，对应增速8.2%、3.4%、2.0%，EPS分别为0.90元、0.93元、0.95元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内外煤炭价格大幅上涨；公司水电项目所在流域来水较差；两杨电价不确定性；公司新能源项目建设进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。