温氏股份(300498):生猪板块保持高盈利,肉鸡板块受鸡价影响拖累业绩-25年半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收498.75亿元，同比增长5.92%，归母净利润34.75亿元，同比增长159.12%。2、25H1生猪出栏量1793.2万头，同比增长24.75%，出栏均价14.93元/公斤，同比下降2.55%，养殖综合成本降至12.4元/公斤。3、25H1肉鸡出栏量6.0亿只，同比增长9.16%，出栏均价10.84元/公斤，同比下降18.46%，养殖全成本降至11.2元/公斤。4、25H1毛利率为13.76%，同比提升2.92个百分点，期间费用率为6.21%，同比下降1.51个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计25~27年归母净利润为99.59/116.55/139.18亿元，同比+7.9%/+17.0%/+19.4%，对应PE为12.2/10.4/8.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：畜禽出栏量不及预期，成本上涨超预期，消费不振，疫病风险等

  

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