福田汽车(600166):业绩同比高增长,坚定推进全面国际化

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收303.71亿元，同比增长26.71%；实现归母净利润7.77亿元，同比增长87.57%。2、毛利率为10.31%，同比下滑1.96个百分点；销售费用率3.37%，同比下滑0.17个百分点；管理费用率2.46%，同比下滑0.63个百分点；研发费用率3.16%，同比下滑1.19个百分点。3、上半年累计销量32.7万辆（含福田戴姆勒），同比增长9.1%，市场占有率15.4%，同比提升0.9个百分点。4、完成出口销量78,518辆，与去年同期基本持平；公司坚定推进全面国际化战略，完善产品布局，重点突破重卡、皮卡、客车业务，完善新能源产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润11.46亿元、12.81亿元、16.72亿元，对应PE分别为19.1倍、17.1倍、13.1倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：商用车景气度低于预期、出口不及预期、行业竞争加剧风险。

  

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