中远海控(601919):25Q2归母净利同比-42％至58.4亿,中期分红率50％;持续看好央企集运龙头的价值回归与重估

#核心观点：1、2025年上半年营收1091亿元，同比+7.8%；归母净利175.4亿元，同比+3.9%。2、25Q2营收511.4亿元，同比-3.4%，环比-11.8%；归母净利58.4亿元，同比-42.2%，环比-50%。3、中期现金分红86.7亿元，分红比例50%；上半年累计回购股份41.85亿元。4、25Q2箱运量679.9万TEU，同比+6%，环比+5%；外贸单箱收入1103美元/TEU，同比-12%，环比-16%。5、集运业务单箱成本868美元/TEU，同比+6%，环比-1%；集运EBIT Margin为13.8%，同比-11个百分点，环比-12.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：基于红海短期内难以全面复航，维持2025-2027年归母净利润预测282.9亿元、189.1亿元、210.6亿元，对应PE为8倍、13倍、11倍，PB为0.94倍、0.89倍、0.85倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：经济严重衰退致运需下滑，地缘局势变化，红海快速恢复通航，外部政策导致成本超预期增加，运力供给交付节奏超预期等。

  

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