杰瑞股份(002353):2025中报业绩超预期,连续中标海外大单

#核心观点：1、2025年上半年营业收入69.01亿元，同比增长39.21%；归母净利润12.41亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润12.31亿元，同比增长24.02%。2、分业务收入占比及增速：高端装备61.22%增长22.42%、油气工程及技术服务29.99%增长88.14%、新能源及再生循环4.76%增长65.74%、油气田开发3.31%增长26.43%、其他业务0.73%增长81.51%。3、分地区收入占比：国内52.25%增长39.97%、国外47.75%增长38.38%。4、毛利率32.19%，同比减少3.64个百分点，因产品结构变化和项目交付节奏影响。5、费用率合计9.39%，同比减少2.82个百分点，费用控制良好。6、经营活动现金流量净额31.44亿元，同比增加20.83亿元。7、2025年新获取订单98.81亿元，同比增长37.65%；存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。8、签署ADNOC井场数字化改造项目合同，预估金额9.2亿美元；中标阿尔及利亚国家石油公司项目，总金额约61.26亿元。9、执行股份回购、增持计划及现金分红，每10股派发现金红利1.5元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为29.93亿元、33.57亿元、38.16亿元，对应PE为16倍、14倍、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际油价大幅波动风险、订单交付节奏不及预期风险、海外拓展不利风险。

  

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