九阳股份(002242):阶段性承压,期待盈利修复

#核心观点：1、2025年H1公司营收39.9亿元，同比下降9.1%；归母净利润1.2亿元，同比下降30.0%；扣非净利润1.9亿元，同比下降11.5%。2、单Q2营收19.87亿元，同比下降14.4%；归母净利润0.21亿元，同比下降53.2%；扣非归母净利润-0.81亿元。3、内销营收35.60亿元，同比增长0.16%；外销营收4.27亿元，同比下降48.70%。4、食品加工机营收14.62亿元，同比增长2.58%；营养煲营收15.81亿元，同比下降14.20%；西式小家电营收7.29亿元，同比下降13.98%；炊具营收1.47亿元，同比增长4.37%。5、毛利率27.2%，同比提升0.6个百分点；销售费用率15.53%，同比上升0.62个百分点；管理费用率3.98%，同比上升0.21个百分点；研发费用率3.92%，同比下降0.34个百分点；归母净利率3.08%，同比下降0.92个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年EPS为0.41/0.50/0.57元，对应PE估值为25/20/18倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：人民币汇率波动；市场竞争加剧；海内外市场需求不及预期。

  

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