美畅股份(300861):钨丝出货量占比快速提升,计提减值阶段性影响公司业绩-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入10.08亿元，同比-32.11%；归母净利润0.85亿元，同比-69.3%。2、2025Q2营业收入5.85亿元，同比-6.86%；归母净利润0.58亿元，同比-27.54%，环比+119.85%。3、金刚石线销量5288.20万公里，同比下降26.83%；金刚石线业务收入8.53亿元，同比减少39.74%；毛利率同比减少18.15个pct至10.37%。4、钨丝废品回收业务收入1.33亿元，同比高增429.80%；毛利率同比大幅增长105.24个pct至90.08%。5、计提各项信用及资产减值准备共1.08亿元。6、2025Q2钨丝金刚线出货接近总出货量的55%；7月出货占比约85%；金刚线综合市占率提升约5~6个pct。7、2025Q2总体成本下降约12%；钨丝母线成本下降超过10%；规模效应贡献约1%成本下降；工艺改进贡献约1%成本下降。8、2025Q2毛利率环比增长6.79个pct至24.67%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-27年实现归母净利润2.13/3.12/4.17亿元，当前股价对应26年PE为37倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：光伏全球装机、公司产能扩张和金刚石线销售不及预期；金刚石线价格下降程度超预期。

  

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