皖通高速(600012):2025H1通行费收入同比+13.6％,核心路产恢复与外延并购共同驱动增长-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入37.41亿元，同比增长11.72%，归母净利润9.6亿元，同比增长4%。2、通行费收入24.51亿元，同比增长13.59%，其中合宁高速收入7.43亿元（+8.74%），宣广高速收入2.24亿元（+98.67%），安庆长江公路大桥收入1.71亿元（+26.91%）。3、完成对阜周高速和泗许高速100%股权收购，上半年分别贡献通行费收入2.17亿元和1.08亿元。4、毛利率37.18%，同比下降1.34个百分点；财务费用同比增加191.89%至0.95亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为18.6亿元、19.9亿元、19.4亿元，对应EPS分别为1.09元、1.16元、1.14元。维持"推荐"评级，目标价17.70元。

  

   #风险提示：改扩建开支和效果不及预期、车流量增长不及预期、经济出现下滑。

  

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