横店东磁(002056):光伏业务表现优异,锂电磁材稳中向好-25年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收119.36亿元，同比增长24.8%；归母净利润10.20亿元，同比增长58.94%。2、2025年Q2实现营收67.13亿元，归母净利润5.62亿元，环比增长22.7%。3、光伏业务H1收入80.54亿元，同比增长36.6%；出货量达13.4GW，同比增长超65%；毛利率逆势提升5.29个百分点至16.70%。4、磁材器件业务H1收入23.71亿元，出货10.73万吨；锂电业务H1出货超3亿支，同比增长12.3%。5、铜片电感已放量供应服务器、GPU领域客户；EMC滤波器件、一体式贴片电感等产品切入新能源汽车、储能和AI等领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润19.85亿元、22.59亿元、25.29亿元，同比增长8.7%、13.8%、12.0%；EPS分别为1.22元、1.39元、1.55元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：光伏行业需求不及预期，锂电行业需求不及预期

  

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