泸州老窖(000568):蓄势攻坚,顺势而为-2025年中期业绩点评
海通国际 2025-08-31发布
#核心观点:1、2025年上半年营业总收入164.5亿元,同比下降2.7%,归母净利润76.6亿元,同比下降4.5%。2、第二季度营业总收入71.0亿元,同比下降8.0%,归母净利润30.7亿元,同比下降11.1%。3、中高档酒类收入同比下降1.1%,销量增长13.3%,价格下降12.7%;其他酒类收入同比下降17.0%,销量下降10.8%,价格下降6.9%。4、传统渠道收入同比下降4.0%,新兴渠道收入同比增长27.6%。5、上半年毛利率同比下降1.5个百分点,第二季度归母净利率同比下降1.5个百分点。6、第二季度销售收现80.8亿元,同比下降15.1%,合同负债35.3亿元,环比增加4.6亿元。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年营业收入分别为298亿元、316亿元、336亿元,归母净利润分别为126亿元、133亿元、142亿元,对应每股收益分别为8.5元、9.1元、9.6元。维持2025年22倍市盈率估值,目标价187元,维持“优于大市”评级。
#风险提示:食品安全风险,市场竞争加剧,核心高管变动。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。