报喜鸟(002154):短期业绩承压,下半年拐点有望显现

#核心观点：1、2025年中报业绩显示营收和净利润同比下滑，Q2利润承压明显。2、分品牌收入表现分化，哈吉斯和乐飞叶保持增长，报喜鸟和宝鸟品牌收入下降。3、渠道收入结构变化，线上和直营渠道增长，加盟和团购渠道下降。4、毛利率微升，但费用增加导致净利润率下降。5、门店数量总体稳定，部分品牌门店小幅调整。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为5065.21百万元、5406.28百万元、5763.65百万元，归母净利润分别为378.44百万元、427.44百万元、477.00百万元，对应EPS分别为0.26元、0.29元、0.33元，PE估值分别为15倍、13倍、12倍，维持“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：产品销售不及预期风险；行业竞争加剧风险；新品牌拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。