华泰证券(601688):业绩拐点,稳中求胜

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入162.19亿元，同比增长31.01%；归母净利润75.49亿元，同比增长42.16%。2、业绩上涨主要因资本市场活跃度增强，财富管理、机构业务、投资管理及信用业务等主要业务线均显著增长。3、投资业务收入（含公允价值变动）66.3亿元，同比增长57.31%。4、利息净收入20.37亿元，同比增长1.87倍。5、经纪业务收入37.54亿元，同比增长37.85%。6、投行业务收入11.68亿元，同比增长25.44%；股权承销金额490.07亿元，同比增长1.5倍；债券承销金额6,666亿元，同比增长21.75%。7、资管业务净收入8.93亿元，同比下降66.84%；AUM约6,270.32亿元，同比增长23.92%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司归母净利润分别为181.12亿元、196.62亿元、214.62亿元，同比增长18.0%、8.6%、9.2%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：盈利预测偏差较大的风险；市场大幅波动风险；境外监管风险。

  

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