百联股份(600827):传统业态积极调改,看好奥莱高质量扩张

#核心观点：1、25H1营业收入132.57亿元，同比下降12.63%；归母净利润3.13亿元，同比增长14.06%；归母净利率2.36%，同比提升0.55个百分点。2、25Q2营收56.64亿元，同比下降10.7%，降幅环比收窄；归母净利润1.20亿元，同比增长46.9%；归母净利率2.12%，同比提升0.83个百分点。3、公司积极拓展消费场景，打造多个商业地标，深化二次元街区氛围，聚焦多元活动和圈层运营。4、奥莱业态持续扩张，覆盖多个核心城市，既有物业进行场景拓展，新增项目积极推进青浦奥莱二期、杭州奥莱三期建设，并设立成都奥莱公司。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入262.15亿元、270.61亿元、277.99亿元，归母净利润4.50亿元、5.47亿元、6.36亿元，对应PE 39.17X、32.25X、27.70X，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：项目推进不及预期，客流不及预期，业绩及估值不及预期

  

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