长城汽车(601633):经营质量优质,新车密集上市-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入923.35亿元，同比增长0.99%；归母净利润63.37万元，同比下降10.21%；扣非归母净利润35.81万元，同比下降36.39%。2、毛利率保持18.4%较高水平，显示稳定盈利能力。3、单车价格维持在16.23万元高位，高端化战略成效显著。4、纯越野车型坦克300获细分市场销量冠军，坦克500位列第三，坦克400占第五，品牌力突出。5、皮卡市场龙头地位稳固，市占率近50%，高附加值乘用炮销量领先。6、下半年新车型高山7、全尺寸六座SUV等密集上市，预计带动业绩高速增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收为2402.08亿元、2762.39亿元、3093.88亿元，归母净利润为140.40亿元、158.45亿元、181.06亿元，EPS为1.64元、1.85元、2.12元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：销量不及预期，竞争加剧超预期等。

  

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