中航光电(002179):下游需求向好,新兴领域拓展顺利-中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收111.83亿元，同比增长21.60%；归母净利润14.37亿元，同比下降13.87%。2、Q2单季度营收63.45亿元，同比增长22.40%，环比增长31.13%；归母净利润7.97亿元，同比下降13.12%，环比增长24.55%，净利润下滑幅度较一季度收窄。3、分产品看，电连接器业务收入86.04亿元，同比增长20.86%，毛利率33.19%，同比下降7.70个百分点；光连接器业务收入16.24亿元，同比增长22.42%，毛利率18.08%，同比下降2.94个百分点；液冷及其他产品收入9.56亿元，同比增长27.08%。4、整体毛利率30.31%，同比下降6.87个百分点，主要因原材料价格上涨及部分产品价格下降。5、期间费用率13.86%，同比下降2.64个百分点；经营性净现金流3.23亿元，同比下滑71.50%。6、存货51.73亿元，反映下游需求旺盛，公司积极备货。7、公司战略布局新兴领域，防务领域巩固首选供应商地位，参与无人、深水、星箭等领域；新能源汽车业务同比增长超50%，跻身国内头部车企核心供应链；通讯网络拓展卫星通讯新业务；数据中心业务规模同比翻番。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为33.72亿元、38.94亿元、44.33亿元，对应EPS分别为1.59元、1.84元、2.09元。给予公司2025年40倍PE估值，目标价63.56元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军品业务需求不及预期；新能源汽车等民品业务拓展不及预期。

  

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