一心堂(002727):2Q25业绩增速改善,推进多元化建设-中报点评

#核心观点：1、1H25公司收入89.14亿元，同比-4.2%；归母净利润2.50亿元，同比-11.4%；扣非归母净利润2.43亿元，同比-18.4%。2、2Q25收入41.48亿元，同比-1.4%；归母净利润0.90亿元，同比+124.0%；扣非归母净利润0.86亿元，同比+66.0%，业绩增速相比1Q25明显改善。3、1H25零售业务收入65.20亿元，同比-2.9%；截至1H25末门店总数11372家，较24年末净减少126家，部分省份门店精简。4、1H25新零售业务总销售额7.27亿元，同比+13.6%，其中O2O业务收入5.89亿元，占比81.0%。5、1H25毛利率32.54%，同比+1.11pct；销售费用率25.24%，同比+1.38pct。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为6.0亿元、6.7亿元、7.5亿元，同比增速分别为+427%、+12%、+12%；对应EPS分别为1.03元、1.15元、1.28元。给予25年18x PE估值，目标价18.47元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：线上销售冲击加剧；执业药师政策大幅收紧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。