保隆科技(603197):Q2盈利暂承压,智能化订单拓展顺利-中报点评

#核心观点：1、公司25H1营收39.5亿元，同比增长24.1%；归母净利润1.35亿元，同比下降9.2%。2、25Q2营收20.4亿元，同比增长20.2%，环比增长7.3%；归母净利润0.4亿元，同比下降50.8%，环比下降58.5%。3、分业务看，TPMS营收同比增长22.7%至12.1亿元；智能悬架营收同比增长50.2%至6.4亿元；ADAS相关业务营收同比增长80.3%。4、25Q2毛利率同比下降4.6个百分点，环比下降2.8个百分点至20.5%，主要受北美航线海运费提升等因素影响。5、智能化业务订单拓展顺利，智能悬架获得海外电动车新势力定点，生命周期总金额超2.3亿元；ADAS业务获得毫米波雷达、环视摄像头项目定点，累计生命周期总金额达6.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.1亿元、5.3亿元、6.5亿元。基于可比公司估值均值，给予公司2025年22.9倍PE，对应目标价43.74元，维持增持评级。

  

   #风险提示：下游整车产销不及预期，短期内新业务盈利能力不及预期。

  

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