中航光电(002179):需求复苏带动订单恢复,新兴领域拓展顺利

#核心观点：1、1H25公司收入111.83亿元，同比增长21.60%；归母净利润14.37亿元，同比下降13.87%。2、2Q25收入63.45亿元，同比增长22.40%，环比增长31.13%；归母净利润7.97亿元，同比下降13.12%，环比增长24.55%。3、防务领域在手订单明显恢复，新能源汽车业务同比增长超50%，数据中心业务实现翻番增长，工业装备业务高速增长。4、电连接器及集成互连组件、光连接器及其他光器件、光电设备及液冷解决方案等产品营收分别增长20.86%、22.42%、27.08%。5、1H25毛利率同比下降6.87个百分点至30.33%，主要因原材料价格上行、收入结构变化及产品价格调整。6、期间费用率同比下降2.64个百分点至13.86%，研发和管理费用率分别减少1.19和1.49个百分点。7、经营活动现金流净额同比下降71.59%至3.23亿元，因部分客户回款不及预期。8、公司持续拓展防务、无人、深水、星箭等新兴领域，推进民机与工业产业园等项目，并回购股份191.137万股，总金额7201万元。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测10.7%至33.86亿元，下调2026年净利润预测13.6%至39.05亿元。维持跑赢行业评级，目标价51.34元。

  

   #风险提示：产品及订单交付不及预期；原材料价格上涨风险。

  

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