新城控股(601155):商管收入双位数增长,融资成本明显下降-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入221.0亿元，同比下降34.8%；归母净利润8.95亿元，同比下降32.1%。2、地产开发和物业出租及管理业务毛利率分别为7.96%和71.20%，同比分别下降2.97个百分点和1.01个百分点。3、上半年实现合同销售金额103.3亿元，同比下降56.2%；全口径资金回笼118.8亿元，资金回笼率为115%。4、商业运营收入69.44亿元，同比增长11.78%；已开业及委托管理吾悦广场174座，开业面积1608万方，出租率97.81%；客流总量9.5亿人次，同比增长16%；总销售额515亿元，同比增长16.5%。5、平均融资成本5.55%，较年初下降37个基点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为10.5亿元、15.0亿元、17.5亿元，EPS分别为0.46元、0.67元、0.78元，当前股价对应PE分别为32.0倍、22.3倍、19.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策调控风险、三四线城市项目去化风险、吾悦广场拓展不及预期。

  

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