中国神华(601088):业绩呈现高稳定性,分红支付率再度提高-半年报点评

#核心观点：1、2025年H1营业收入1381.1亿元，同比下降18.3%，归母净利润246.4亿元，同比下降12%。2、商品煤产量1.654亿吨，同比下降1.7%；煤炭销售量2.049亿吨，同比下降10.9%，其中自产煤销量1.619亿吨，同比下降3.4%，外购煤销量4300万吨，同比下降31.1%。3、自产煤吨煤成本177.7元/吨，同比下降7.7%。4、电力分部营业收入405.39亿元，同比下降10.3%。5、拟派发中期股息每股0.98元，分红支付率达79.0%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为540亿元、541亿元、547亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤炭供给超预期释放；宏观、电力需求不及预期；水电发力超预期；煤炭进口量超预期；煤矿安监力度不及预期；利润分配方案尚需提交公司股东大会批准。

  

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