兴业银行(601166):归母净利润同比增速转正-点评报告
万联证券 2025-09-01发布
#核心观点:1、2Q25单季营收同比增速-0.9%,较1Q同比-3.6%降幅收窄;归母净利润同比增速3.4%,同比增速由负转正。1H25营收同比增速-2.3%,归母净利润同比增速0.2%。2、截至1H25末,总资产同比增速2.6%,贷款同比增速4.3%,金融投资同比增速9.6%。风险加权资产同比增速7.4%。核心一级资本充足率9.54%,较年初下降21BP。3、不良率1.08%,环比持平;对公房地产、信用卡新发生不良分别同比回落46%和7.5%;信用卡不良率3.28%,逾期率5.57%,分别较上年末下降0.36%和0.75%;关注率1.66%,环比下降5BP;拨备覆盖率229%,同比下降9.3个百分点,环比下降4.9个百分点。4、第一大股东福建省财政厅将其持有的86.4亿元可转债全部转股;截至目前仍有413.5亿元兴银转债未转股,距离强制转股价27.55元有19%的空间;如果剩余转债全部转股,测算可提升公司核心一级资本充足率约0.5%至10.04%。
#盈利预测与评级:2025-2027年归母净利润分别为779亿元、786亿元和794亿元,同比增速分别为0.96%、0.8%和1%。维持增持评级。
#风险提示:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。
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