奇安信(688561):提质增效效果显著,"AI+"持续赋能-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入17.42亿元，同比下滑2.30%。2、归母净利润亏损7.7亿元，同比亏损收窄；归母扣非净利润亏损7.7亿元，同比亏损收窄。3、三费总额15.30亿元，同比下降14.37%，费用率同比下降12.38个百分点。4、人均创收24.44万元，同比增长14.93%；人均销售回款23.23万元，同比增长6.03%。5、AI+产品取得进展，核心产品完成创新升级；自研安全智能体框架；AI代码助手使用率超90%。6、海外业务拓展，中标某国有银行海外分支机构项目金额超2000万元；中标西亚某国轨道交通网络安全项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为46.12亿元、49.40亿元、52.99亿元，对应增速6.0%、7.1%、7.3%；归母净利润分别为-3.20亿元、-0.57亿元、1.42亿元。给予2025年7倍PS，目标价47.12元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；政策推动不及预期；产品应用不及预期。

  

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