申菱环境(301018):Q2有望开始业绩拐点,美国订单实现突破-25年中报点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现营收16.8亿元，同比增长29%，归母净利润1.5亿元，同比增长36%；毛利率24.41%，同比下降2.04个百分点。2、25Q2单季度营收10.5亿元，同比增长30%；归母净利润0.96亿元，同比增长60%；毛利率25.86%，环比提升3.87个百分点。3、数据服务板块营收同比增长43.77%，新增订单约为24年同期的2倍，海外订单折合人民币约2.5亿元。4、工业板块营收同比增长99.15%，电力与能源业务同比增长219%。5、特种板块营收同比下降19.60%，新生产基地已投产，预期下半年改善。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司实现营收41.58/55.20/68.86亿元，同比增长37.9%/32.8%/24.7%；归母净利润2.82/3.85/5.18亿元，同比增长143.8%/36.5%/34.8%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业发展不及预期；行业竞争加剧；公司业务及客户拓展不及预期等。

  

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