深圳燃气(601139):管道气业务稳步发展,燃气资源收入大幅增长-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入154.32亿元，同比增长11.99%；归母净利润6.38亿元，同比下降13.61%。2、智慧服务板块收入3.19亿元，同比减少68.76%；毛利1.77亿元，同比减少68.96%，主要受深圳地区“瓶改管”工程收官影响。3、燃气资源收入34.06亿元，同比增长123.88%；天然气批发量7.58亿立方米，同比增长205.65%。4、管道天然气销售量26.30亿立方米，同比增长5.71%；管道气用户862万户，较期初净增21万户。5、深燃热电公司发电量9.31亿千瓦时，同比增长113.54%；供热量4.25万吨，同比增长8.63%。6、公司成功拓展2个大湾区电厂用户，与汕尾市政府签订战略合作协议。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.51元、0.52元、0.53元，对应PE均为13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光伏产业波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险等。

  

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