卓越新能(688196):上半年利润同比增长,脂肪醇项目贡献业绩

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收13.12亿元，同比下降32.12%；归母净利润1.17亿元，同比增长16.01%；扣非后归母净利润1.08亿元，同比增长13.44%。2、利润增长主要源于效益优先的销售策略和成本控制，生物柴油板块毛利率从去年同期的5.6%提升至8.1%，单吨毛利同比增加174元至688元；新增年产5万吨天然气脂肪醇产线于4月投产，该板块毛利率达29.74%，成为新利润增长点。3、第二季度单季营收6.03亿元，同比下降43.34%，环比下降14.96%；归母净利润0.56亿元，同比下降22.30%，环比下降8.58%，主要因生物柴油销量下降。4、上半年生物柴油销量12.50万吨，同比下降37.55%；福建生物柴油出口量12.26万吨，同比下降41%。5、新项目进展：国内年产10万吨烃基生物柴油生产线进入管道安装阶段；泰国项目完成土地租赁和勘探，正在进行施工图设计。6、公司现有酯基产能50万吨，未来规划扩产至130万吨，包括国内酯基50万吨、新加坡20万吨、泰国30万吨，以及国内烃基20万吨、泰国烃基10万吨。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.32亿元、4.86亿元和5.91亿元，同比增速分别为122.8%、46.3%和21.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策风险；原材料价格波动风险；市场竞争风险；产能扩张风险。

  

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