罗莱生活(002293):家纺业务恢复较好,家具业务仍待改善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收21.81亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.85亿元，同比增长17.0%。2、分业务看，家纺业务营收17.89亿元，同比增长6.49%，归母净利润2.12亿元，同比增长18.35%；美国家具营收3.92亿元，同比下降7.81%，归母净利润亏损2875万元。3、分渠道看，家纺线上/直营/加盟/其他渠道收入分别同比增长18.3%/5.1%/-8.7%/20.0%。4、毛利率同比提升1.08个百分点至47.82%，归母净利率同比提升0.97个百分点至8.50%。5、存货同比下降17.9%至10.52亿元，存货周转天数缩短42天至169天；经营活动现金流净额3.77亿元，同比增长28.93%。6、中期分红0.2元/股，分红比例90%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.95亿元、5.54亿元、6.09亿元，对应PE分别为14倍、13倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济及消费疲软、美国家居业务复苏不及预期、市场竞争加剧等。

  

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