海尔智家(600690):历史首次中期分红,2025Q2内外销快速增长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入1564.9亿元，同比增长10.2%；归母净利润120.3亿元，同比增长15.6%；扣非归母净利润117.0亿元，同比增长15.2%。2、公司推出首次中期分红超25亿元，拟每10股派发现金红利2.69元。3、分地区看：国内收入同比增长8.8%，卡萨帝品牌增幅超20%，Leader品牌收入增长超15%；海外收入同比增长11.7%，南亚增长33%，东南亚增长18%，中东非增长65%。4、分品类看：制冷产业收入428.5亿元（+4.2%），厨电产业收入206.7亿元（+2.0%），洗护产业收入320.1亿元（+7.6%），空气能源解决方案收入329.8亿元（+12.8%）。5、公司毛利率26.9%（-3.7pct），期间费用率17.3%（-4.1pct），归母净利率8.0%（+0.2pct）。6、存货周转天数70.0天（-6.0天），2025Q1经营性现金流净额111.4亿元（+42.5%）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为213.5/238.3/261.2亿元，对应EPS分别为2.28/2.54/2.78元，当前股价对应PE为10.9/9.8/8.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：降费提效不达预期；高端市场需求不达预期；海外行业竞争加剧。

  

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