莱克电气(603355):2025Q2业绩不及预期,海外产能布局加速-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入47.8亿元，同比增长0.6%，归母净利润4.3亿元，同比下降29.0%。2、2025Q2单季度实现营业收入23.9亿元，同比下降1.8%，归母净利润2.0亿元，同比下降39.6%。3、分产品看，清洁健康家电与园艺工具收入27.8亿元，同比增长3.4%；电机、新能源汽车精密零部件及其他零部件产品收入19.1亿元，同比下降2.4%。4、电机业务多元化发展，触达家电、新能源汽车、工程机械等多个领域，2025H1汽车电机全新开发6个新客户，获得7个新定点项目；汽车零部件业务2025H1获得新业务订单超4亿元。5、海外产能方面，越南生产基地2025年5月首单产品成功下线，具有250万台环境清洁电器、180万台电机的年产能；泰国生产基地预计2025年三季度竣工投产，达产后年销售规模预计可达1亿美元。6、2025H1公司毛利率23.2%，同比下降1.7个百分点；期间费用率12.5%，同比上升3.3个百分点；归母净利率9.0%，同比下降3.7个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为10.0/13.3/14.6亿元，对应EPS为1.75/2.32/2.55元，当前股价对应PE为12.4/9.4/8.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：OBM业务竞争加剧；海外需求不及预期；原材料价格波动等。

  

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