万东医疗(600055):营收端稳健增长,加大投入发力高端创新和AI突破-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.43亿元，同比增长20.46%；归母净利润0.51亿元，同比下降39.46%；扣非净利润0.36亿元，同比下降56.07%。2、公司加大费用投入，销售、管理、财务、研发费用率均同比上升，毛利率下滑至35.16%，净利率下滑至6.13%。3、研发投入1.26亿元，占营收14.95%，聚焦高端大放设备技术突破，实现全球首台无液氦MR量产，开发量子DSA，并推出WDL 1024 AI全域学习平台。4、国内DR市场份额稳居第一，64排以下CT市场份额突破20%；海外市场新增突破20多个空白市场，开辟新客户超60个，DR、CT实现翻倍增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为19.48亿元、24.91亿元、33.63亿元，同比增速分别为27.77%、27.89%、35.02%；归母净利润分别为1.62亿元、2.27亿元、3.18亿元，同比增速分别为2.67%、40.73%、39.74%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧、研发及上市进度不及预期、招标恢复不及预期、国际环境变化、其他系统性风险等。

  

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