泰胜风能(300129):在手订单同比增长,静待盈利能力修复-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司收入22.99亿元，同比增长38.83%；归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%；扣非净利润1.16亿元，同比下降3.51%。2、2025年上半年毛利率12.88%，同比下降6.85个百分点；净利率5.01%，同比下降2.79个百分点；期间费用率5.31%，同比下降0.91个百分点。3、第二季度收入15.04亿元，同比增长50.56%，环比增长89.15%；归母净利润0.74亿元，同比下降1.23%，环比增长64.01%。4、截至2025年6月30日，公司在执行及待执行订单54.75亿元，同比增长29.19%。5、分业务看，陆上风电装备类订单41.73亿元，同比增长27.10%；海上风电及海洋工程装备类订单12.77亿元，同比增长59.10%。6、分地区看，国内订单41.79亿元，同比增长33.27%；国外订单12.96亿元，同比增长17.58%。7、2025年上半年陆上风电装备类收入18.82亿元，同比增长25.61%；海上风电装备类收入3.63亿元，同比增长226.21%。8、2025年上半年国内收入14.53亿元，同比增长89.52%；海外收入8.45亿元，同比下降4.91%。9、2025年上半年陆上风电装备类毛利率12.72%，同比下降6.94个百分点；海上风电装备类毛利率9.29%，同比上升6.99个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.52亿元、3.04亿元、3.68亿元，对应EPS分别为0.27元、0.33元、0.39元。给予公司2025年30倍PE，目标价8.08元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动，风电装机不及预期，海外开拓不及预期，竞争加剧等。

  

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